金投銀行3月7日訊，相比優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)證券化，不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品存在信息不對稱，風險較高等缺點。為吸引投資者，不良資產(chǎn)證券化可采用“優(yōu)先-劣后”結(jié)構化設計，且可以由發(fā)行人進一步對優(yōu)先級進行增信。按目前情況推測，首批試點可能與2008年前實施的4單不良資產(chǎn)證券化項目做法類似，不會采用與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)打包的方式。

銀行不良資產(chǎn)率不斷上升，令銀行壓力倍增。尤其是在當前中國經(jīng)濟增速放緩的背景下，如果處置龐大的不良資產(chǎn)成為市場關注的焦點。因此，暫停近8年的不良資產(chǎn)證券化到了重啟的時刻，而監(jiān)管層的這一決策也受到市場的歡迎。

“不良資產(chǎn)證券化不僅是給銀行業(yè)減負進而緩解系統(tǒng)性風險，也是為實體經(jīng)濟的復蘇與發(fā)展換取了更長的時間?！鄙虾Ｉ缈圃航鹑谘芯恐行闹魅螚罱ㄎ脑诮邮苡浾卟稍L時表示。

不良率持續(xù)上升

停擺了近八年的不良資產(chǎn)證券化迎來重啟，盡管監(jiān)管部門目前只確定了工行、農(nóng)行、中行、建行、交行和招行6家銀行作為首批試點機構，但是依舊令整個銀行業(yè)開始蠢蠢欲動。寧波銀行的一位中層管理人士對記者表示：“不良資產(chǎn)證券化重啟對整個中國銀行業(yè)來說都是利好，目前是剛確定了幾家試點銀行，但是一旦步入正軌，大部分銀行都將參與其中，這對緩解銀行業(yè)面臨的壓力是極有幫助的?！?/p>

中國的不良資產(chǎn)證券化最早可追溯到2003年，2006年至2008年為國有銀行集中處置不良資產(chǎn)階段，這也助推了以商業(yè)銀行或資產(chǎn)管理公司為發(fā)起機構的不良資產(chǎn)證券化創(chuàng)新模式的發(fā)展。其中，建行在2008年發(fā)行了國內(nèi)首單也是惟一一單由銀行發(fā)起的不良資產(chǎn)支持證券——“建元2008-1”，發(fā)行規(guī)模為27.65億元。不過，后來隨著國內(nèi)銀行業(yè)經(jīng)營指標的持續(xù)改善，尤其是2008年美國爆發(fā)次貸危機引發(fā)全球市場對金融衍生品“再認識”，之后不良資產(chǎn)證券化業(yè)務就此停擺。

2月，相關監(jiān)管部門召開會議部署了不良資產(chǎn)證券化的相關工作，并確定了工行、農(nóng)行、中行、建行、交行和招行6家銀行作為首批試點機構，相關銀行的試點工作也在緊鑼密鼓推進中。此前，有媒體報道稱，監(jiān)管層對不良資產(chǎn)證券化總試點額度為500億元。不過，記者詢問了交通銀行以及招商銀行的相關人士，他們均表示，目前監(jiān)管層對試點額度并沒有明確指示。

據(jù)悉，在上述銀行中，中行進展最快，其不良資產(chǎn)證券化進程已于去年啟動，目前，相關產(chǎn)品方案已經(jīng)報送到監(jiān)管層，而發(fā)行額度也應監(jiān)管部門要求在調(diào)整中，并未最終確定。與此同時，另有兩家大行也于不久前啟動了不良資產(chǎn)證券化的試點工作，并在最近確定了主承銷商。

而監(jiān)管層之所以選擇在進8年之后重啟不良資產(chǎn)證券化，也是鑒于形勢所驅(qū)?！耙环矫妫绹钨J危機爆發(fā)之后，中國為了救市推出了4萬億的刺激計劃，其中銀行承擔了絕大部分的資金，銀行的信貸規(guī)模迅速增長。另一方面，近兩年中國經(jīng)濟增速出現(xiàn)下滑，各個產(chǎn)業(yè)面臨轉(zhuǎn)型或升級壓力。這令銀行的不良資產(chǎn)率開始上升，甚至上升的速度有所加快，整個中國銀行業(yè)備感壓力。”上海社科院金融研究中心主任楊建文在接受記者采訪時指出，“重啟銀行不良資產(chǎn)證券化，既是為銀行減負，也是為了避免系統(tǒng)性風險的考慮。”

近日，中國銀監(jiān)會發(fā)布的2015年第四季度主要監(jiān)管指標數(shù)據(jù)顯示，我國商業(yè)銀行不良貸款率達1.67%，連續(xù)10個季度上升，不良貸款余額也已連續(xù)17個季度上升，這再度引發(fā)社會對銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量的擔憂。銀監(jiān)會相關負責人坦承，受經(jīng)濟下行壓力影響，不良貸款后續(xù)仍面臨較大的上升壓力，信用風險管控壓力加大。