宏觀經(jīng)濟(jì)：4月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)4.2%，增速比3月份回落6.9個(gè)百分點(diǎn)，其中銷售收入、投資收益以及營(yíng)業(yè)外凈收入增速回落是利潤(rùn)增速大幅下滑的主要原因。分企業(yè)類型來(lái)看，股份制企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)利潤(rùn)仍保持快速增長(zhǎng)，而國(guó)有企業(yè)利潤(rùn)降幅則進(jìn)一步擴(kuò)大。分產(chǎn)業(yè)類型來(lái)看，計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、電力和熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)以及汽車制造業(yè)盈利明顯下滑，拉低整體企業(yè)利潤(rùn)增速回落7.2個(gè)百分點(diǎn)。考慮到在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)走勢(shì)不明朗的情況下穩(wěn)增長(zhǎng)政策仍將繼續(xù)發(fā)力，未來(lái)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)的走勢(shì)仍需要觀察后續(xù)需求能否有效提升、過(guò)剩產(chǎn)能能否平穩(wěn)出清等。

資金環(huán)境：上周央行開(kāi)展5期逆回購(gòu)規(guī)?？傆?jì)3700億元，當(dāng)周到期逆回購(gòu)規(guī)模為3000億元，央行通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)貨幣凈回籠700億元。上周五，財(cái)政部和央行進(jìn)行了2016年中央國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招投標(biāo)，中標(biāo)總量為400億元；與此同時(shí)，當(dāng)日有1003億元6月期MLF到期?？傮w來(lái)看，上周央行對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行了凈投放97億元，貨幣市場(chǎng)幾乎實(shí)現(xiàn)完全對(duì)沖。時(shí)值5月底，市場(chǎng)面臨企業(yè)繳稅和月末等季節(jié)性因素疊加影響，同時(shí)下月底還迎來(lái)半年度MPA考核，預(yù)計(jì)資金面仍承壓；5月16日，央行對(duì)21家金融機(jī)構(gòu)展開(kāi)MLF操作共2900億元，其中3個(gè)月1750億元、6個(gè)月1150億元，有望緩解資金面壓力，并在中短期內(nèi)維持流動(dòng)性均衡。

一級(jí)市場(chǎng)：上周信用債一級(jí)市場(chǎng)冷清，主要信用品種發(fā)行總規(guī)模僅為351.8億元，較前一周進(jìn)一步回落。公司債和企業(yè)債發(fā)行量較前一周有所上升，中期票據(jù)和短期融資券的發(fā)行量則均較前一周有較大幅度的下降，其中短融發(fā)行量降至13億元，為今年單周發(fā)行量最低位。從發(fā)行成本上看，個(gè)券發(fā)行利率波動(dòng)范圍較大，其中部分公司債發(fā)行利率出現(xiàn)級(jí)別倒掛現(xiàn)象。

二級(jí)市場(chǎng)：上周二級(jí)市場(chǎng)交投維持平穩(wěn)，全周成交量約為24047.25億元，較前一周小幅增加。收益率方面，國(guó)債收益率普遍上行，幅度不超過(guò)7bp；信用債除1年期品種收益率有所上行，更長(zhǎng)期限收益率繼續(xù)普遍下行的趨勢(shì)，幅度在10bp以內(nèi)。受此影響，除1年期品種，上周更長(zhǎng)期限的AAA等級(jí)債券信用利差普遍收窄。

熱點(diǎn)事件：繼2月份央行發(fā)布2016年第3號(hào)公告，便利符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間債市后，近日央行、外管局以及各登記結(jié)算機(jī)構(gòu)制定的多項(xiàng)相關(guān)配套業(yè)務(wù)指引或細(xì)則正式落地。根據(jù)新政策，未來(lái)符合條件的境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間債市均可按照央行上?？偛康囊?guī)定進(jìn)行網(wǎng)上備案，并自主決定投資規(guī)模。在資金匯出入方面，境外機(jī)構(gòu)投資者可憑借通過(guò)結(jié)算代理人辦理的外匯登記直接在銀行辦理資金的匯入或匯出，不需再經(jīng)過(guò)外匯管理局的審批，并且匯入資金也不受幣種限制，但匯出資金幣種結(jié)構(gòu)應(yīng)與匯入時(shí)保持基本一致。在人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中，隨著人民幣跨境使用范圍的逐步擴(kuò)大，境外機(jī)構(gòu)對(duì)于人民幣資產(chǎn)有了更高的投資收益需求。銀行間債券市場(chǎng)的開(kāi)放一方面有助于引入更多的境外機(jī)構(gòu)投資者，進(jìn)一步豐富境內(nèi)債券市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，提升我國(guó)債券市場(chǎng)在國(guó)際上的地位，另一方面有助于拓寬人民幣回流渠道，減緩我國(guó)資本外流的壓力。